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脱水研报:盈利一再爆表的化工板块分析师强势
[2018/08/22 ]

  长期看农产品价格和油价高度相关,且今年农业大国如阿根廷、巴西等汇率大幅贬值,本币粮价显著上涨,有望最终传导至明年播种面积,带来久违需求增长。考虑到弹性,最大机会还在磷肥和复合肥,尤其是具备资源优势的企业,如兴发集团和新洋丰。

  市场担心涤纶为盈利高点,但目前无论是行业ROE还是单吨盈利,时时彩信誉平台:都远低于历史高点。甚至随着3季度旺季到来,景气进入加速上涨期,而短期炼化预期又无法证伪。

  化工各子行业从16年开始渐次进入景气大周期,市场也普遍预期因供给侧严控,未来高景气仍可维持。

  新华社加拉加斯8月21日电 财经观察:委内瑞拉货币改革能否稳定经济

  化工各子行业从16年开始渐次进入景气大周期,市场也普遍预期因供给侧严控,未来高景气仍可维持。

  在圆桌对话《一场来自老板的拷问》上,来自帆软零售、能源化工、银行、时尚、制造业及医药行业的业务部门人员,针对行业痛点,以及如何利用数据分析手段解决痛点进行了讨论。

  东方证券最为看好炼化中涤纶和PTA弹性最大的桐昆股份和恒逸石化。另外涤纶中成本优势最为明显的新凤鸣也值得重视。

  (00338)公告,截至2018年6月30日止6个月,公司实现营业收入人民币(单位下同)521.88亿,同比增长21.07%,利润总额45.15亿元,同比增长38.88%,归属于母公司股东的净利润为35.24亿元,同比增长36.83%,基本每股收益0.326元,不派息。

  对于零售行业数据量特别大,用不起来这一痛点,我们的解决办法是两步走。第一步建立一个完善的监督机制,我们将我们KPI和绩效完整挂钩。第二步,领导输出压力,下面人要知道,中层管理、基层管理,要提供这样一个解决途径,解决销售异常等其他异常。

  短期来看市场恐慌情绪攀升,后续生猪调运不畅,疫区猪价或将下行。

  本轮化工最先启动的PVC、纯碱等本质是类黑色品种,代表中国工业需求的复苏;其后反弹的如MDI、钛白粉等属性接近有色,代表全球工业需求的复苏;去年下半年开始的原油上涨说明需求已传导至消费端,周期也运行至中后期。相应今年最强品种应是化纤,尤其是有大炼化预期对应的涤纶标的。明年大机会来自尚处底部的农化,尤其是磷肥和复合肥。

  农化领域的供给出清并不逊色于工业品,随着今年长江大保护、退城进园等环保政策强力推进,供给收缩非常明显,不足之处在需求。

  石油输出国组织数据显示,委内瑞拉产油量6月下跌至每天150万桶,创30年来新低。过去十多年来,委内瑞拉对石油产业进行国有化改造,不仅惹上大量国际纠纷,与美国关系恶化,并且石油产量也持续减少。

  生猪疫情对猪价的影响通常表现为:助长助跌。当供给不足,猪价上涨时,疫病一般加剧产能出清,导致生猪供给进一步减少,进而推动猪价上涨;供给过剩,疫情会在加速猪价下跌速度,导致猪价尽快见底。

  己内酰胺于2017年投产,2018H1产量为6.03万吨,同比上涨17.1%,销量为6.02万吨,同比上涨26.74%,单吨售价为13604元/吨,同比上涨12.8%,单吨销售成本11141元/吨,同比上涨6.8%,吨毛利2463元/吨,同比上涨51%,价格涨幅领先成本,板块毛利同比大幅上涨,利润总额为6362万元,去年同期为-2069万元,同比扭亏为盈。2018H1公司二甲醚产量为13.79万吨,同比上涨4.63%,销量为13.83万吨,同比下降1%,单吨售价为3527元/吨,同比增长13.6%,单吨销售成本3321元/吨,同比增长16.4%,吨毛利205元/吨,同比下降18.9%,成本涨幅领先价格,板块毛利同比下降,但从利润总额来看2018H1为677万元,去年同期则为307万元,业绩小幅增长。

  相比于中小散户,大型养殖企业具备更优生物安全防控能力,选址更科学;大型养殖企业猪场绝对数量大,保险购买齐全,抗风险能力更强。温氏股份已为自己所有母猪购买了死亡保险。

  2010年前生猪疫情造成生猪死亡数量和对行业影响普遍较严重,特别是05年-08年之前。

  当然,道尔达不是唯一受到美国重启制裁影响的欧洲企业,包括德国西门子、德银、戴姆勒,法国航空、空客等一系列欧洲企业都不得不放弃其在伊朗的项目。

  委内瑞拉新兴经济高级研究中心研究员德尔加罗对新华社记者说,委政府应尽快恢复国内石油和矿业生产和出口,有效增加国家外汇收入,吸引国外资本流入,这才是经济和社会稳定的关键所在。

  ②真实情况:江苏案例说明传播范围已大面积铺开,华南不排除后续影响。但要强调,现在多是区域内单场发作,且因处理及时,并没有周边地方感染(辽宁就是例子),所以非洲猪瘟更多是点状发作,而非大面积集中爆发。纯粹通过疫情去产能较难(如10年蓝耳),还是通过价格低迷来传导。

  ①产业变得有些悲观(之前只是观察),对后续情况没人敢直接判断。养猪场只能做好防疫(特别是控制场外车辆进出);担心价格(下半年没什么指望了,但是还没有去产能)。

  ③对于股票,短期价格和情绪层面利空,但确实使产能淘汰加速,19年见底概率增加!考虑到养猪股头均市值已经大幅下跌,向下空间也不大,且这次若超跌,真是给大家非常好的中期买点!!(毕竟股票便宜,底部更近了)

  上周让双汇跌停的猪瘟又有新情况,江苏连云港海州区也发生疫情了。综合多家券商观点:短期价格和情绪层面利空,但长期致使产能淘汰加速,或将推动周期提前反转。

  委多个反对党派日前已号召其支持者21日组织全国范围的持续抗议示威和罢工,以抵制改革措施,并称这些措施将导致通胀失控、企业倒闭和工人失业。

  从历次周期看,反弹顺序一般是从黑色到有色,再到原油,最后传导到农产品。

  煤炭是公司的第一大业务。产销方面,2018H1公司煤炭产量为376万吨,同比下降6.0%,煤炭销量为341万吨,同比下降7.2%;价格成本方面,公司煤炭售价为635元/吨,同比增长10.8%,吨煤销售成本237元/吨,同比增长7.2%,吨煤毛利398元/吨,同比增长13.4%。虽然煤炭板块产销量下降,但价格上涨领先成本上涨,所以煤炭板块的毛利实现13.6亿元,同比增长4.97%。

  针对这两个痛点,我们提出两个解决方案,第一提供通用模型跟指标,帮助大家从结果导向倒逼过程数据的完善,第二个,给用户提供了可复用的结合内部外分析模型的分析体系,用户只要配置上数据连接之后,就可以快速看到数据指标变化跟过程变化,我们相信数据效率提高,才能促进数据工作良性循环。

  时尚:做时尚行业现在有两个趋势,一个从批发转零售,品牌做自己的门店,批发转零售。第二个说一个词,自主品牌,或者多品牌阵列,多品牌管理的问题。我们的做法是,深入终端门店,甚至终端下游某个供应商,把权限下放到门店,看到他们能看到的数据。

  本轮化工反弹,中游盈利虽早已创历史新高,但因油价尚在低位,且前期下游化工品盈利较好,中游还可向两端挤占利润。但今年油价已至高位,化工全产业链净利率也超越上一轮高点11年的水平,继续提价势必会伤害到终端消费,进而抑制需求。

  医药行业:医药行业集中度一直不高,近几年,国家推出鼓励创新,大幅度提高行业标准,更多企业愿意通过大数据增强资源配置效率。我们主要发现两大痛点,一是数据体系缺失,二是分析体系不完善。

  委内瑞拉20日正式开启货币改革,比原有货币“强势玻利瓦尔”少了5个零的新货币“主权玻利瓦尔”进入流通领域。同时,马杜罗政府还宣布了一系列经济改革措施。分析人士认为,货币改革和经济改革同时进行显示了委政府改变经济模式的决心,但其对经济和社会的影响效果有待观察。

  但随着行业规模化程度的提升和养殖技术的发展,近年来生猪疫情虽频发,但普遍影响较小,大规模、全国性的疫情再未发生过。

  分析人士认为,停止滥发货币和改革财政有助于提高本币信用,市场化汇率机制也有助于消除过去双轨制汇率给经济带来的扭曲。不过,大幅提高最低工资和汽油价格、增税,以及汇率市场化改革也可能进一步推高通胀。

  不过近期东方证券有了不同的声音。其认为目前工业品属性的中游化工品高景气接近尾声,高盈利已开始伤害下游。即使龙头白马股,其蕴含的风险也远大于收益。后续周期机会主要集中在化纤和农化等少数子板块。

  尿素是公司的第二大业务。产销方面,2018H1公司尿素产量为44.4万吨,同比下降10.9%,尿素销量为42.94万吨,同比下降22.38%,主要是由于供暖季两家分公司停产;价格成本方面,公司尿素售价为1759元/吨,同比增长28.4%,吨尿素销售成本1596元/吨,同比增长16.1%,吨尿素毛利为163元/吨,由负转正,去年同期为-5元/吨。虽然尿素板块产销量下降,但价格上涨超过成本上涨,所以尿素板块的毛利实现7011万元,同比由负转正,去年同期为-284万元;2018H1尿素板块利润总额为-7862万元,去年同期为-1.26亿元,同比减亏。

  医药行业:产品创新上主要分为两种,第一种软件产品创新,第二种服务模式创新。第一种是直接可以用的产品,在医药行业我们有数据魔方以及营销金助手产生。第二块服务模式创新,我们会帮助企业更好“消化”我们提供的通用模型跟解决方案。

  另外,市场最为坚信的国家对供给端的严控存调整可能。供改目的是让天更蓝水更清,而不是让投机资本借机哄抬价格,获取不合理的暴利。当价格非理性上涨影响到百姓生活时,供改主要矛盾就发生了变化,政策在执行面也自然会体现出其应有的弹性。目前化工行业可看到明显的产能扩张,大炼化投资动辄千亿,万华每年上百亿的资本支出也远非当年可比。

  中共中央政治局7月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。

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  ①为什么说目前大概率是化工周期最高点?原因在于供需已不支持继续提价。

  道达尔于2017年7月与伊朗国家石油公司签订了相关合同,但在等待特朗普白宫关于核协议和美国制裁的决定时,其于2018年初决定停止执行。

  若疫情大面积爆发,从供给端来看,非洲猪瘟的高死亡率将加速行业产能去化,严重打击养殖户的补栏积极性,生猪产品在终端渠道的流通或会受限。在猪价周期下行背景下,产能的加速淘汰有望使周期反转提前到来,推动猪价上涨。

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