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推荐评级]交通运输行业周报:民航局狠抓安全
[2018/07/29 ]

  风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,中美贸易战影响超预期,航运供求恶化,国企改革进度低于预期,空难、战争,电商增速下滑、恶性价格战

  本周要闻简评。7 月17 日下午,中国民航局召开安全电视电线 起严重不安全事件的处理决定,包括削减国航总部737 总飞行量的10%航班量,每月削减5400 小时、重庆时时彩投注老平台:削减深航10%的航班量、削减华夏航空6%的航班量。从行业供需的角度看,削减航班量、暂停受理加班包机等将进一步控制民航旺季运力供给,供需关系有望持续改善;但旺季航班量削减、利用率降低对受处罚航空公司是不利的,根据静态测算,国航股份和深圳航空第三季度单季度因受处罚对集团归母净利润的影响分别是1.23、0.81 亿元。

  航空数据跟踪。本周总体运量指数为236,同比增长10%,环比增长1%;价格指数为98,同比下滑3%,环比上升3%;平均客座率为83%,同比上升4pts,环比上升2pts; 景气指数为154,同比增长6%,环比增长2%。

  快递月度数据跟踪。6 月份,全国快递服务企业业务量完成42.3 亿件,同比增长24.2%;业务收入完成508.6 亿元,同比增长21.1%。1-6 月,全国快递服务企业业务量累计完成220.8 亿件,同比增长27.5%;业务收入累计完成2745亿元,同比增长25.8%。

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  本周观点:(1)航空运输板块:短期汇兑损失是一次性财务冲击, 供给增速下滑在三季度是大概率事件,供给侧改革效果有望验证, 叠加国内票价市场化,三季度持续验证票价高弹性。建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空;(2)拼多多等新型电商快速增长带动2018 年快递增速回升,而中小快递公司退出也带来竞争格局改善,推荐韵达股份,成本、效率和服务品质明显好于同行,业务量增速持续快于行业,现金流稳健,推动公司实现高质量的盈利增长;关注顺丰控股增速回升以及利润率的拐点出现;(3)航运业,我们认为油运行业2018-2020 年有望迎来复苏,集运及干散货行业有望延续复苏,三季度集运市场将进入旺季,四季度油运及干散货市场将进入旺季,行业复苏与传统旺季共振,运价有望迎来高弹性,建议关注中远海能、招商轮船、中远海控、中远海特。(4)看好铁路改革,改革箭在弦上,铁路作为中国核心资产,业绩和估值提升空间很大,标的:广深铁路、铁龙物流、大秦铁路,(5)上海机场免税招标窗口期,业绩弹性大。上市的枢纽机场是天然垄断的核心资产,机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现,继续看好整个机场板块的业绩增长。

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